一、金融体系的构成
- 五大构成要素
- 前提：货币制度
- 主体：金融市场、金融机构、金融工具
- 保障：金融制度与调控机制
- 核心构成 金融体系以**金融市场（直接融资）和金融机构（间接融资）**为两大支柱，金融工具依附二者存在。
二、金融功能（默顿 & 博迪）
- 核心观点 金融功能比金融机构更稳定，机构形式随功能变化。
- 六大基本功能
- 跨越时空转移资源
- 管理风险（分散、转移、对冲）
- 清算与支付结算
- 集中资本与分割股份
- 提供价格信息（利率、汇率、股价等）
- 解决激励问题（缓解信息不对称、道德风险、逆向选择、委托—代理问题）
- 框架属性 属于微观分析框架，未包含货币创造等宏观金融功能。
三、金融体系的两种结构
- 类型划分
- 市场主导型：美国、英国，资本市场发达
- 银行主导型：德国、日本、中国，银行体系占主导
- 中国金融体系格局
- 静态：银行主导，银行业资产占比长期超90%
- 动态：资本市场持续发展，直接融资占比明显提升
- 形成原因
- 历史事件与政策管制（南海泡沫、密西西比泡沫）
- 路径依赖
- 工业化进程、企业结构、权力观念
- 演进趋势 全球金融体系向市场与中介融合方向发展，并非简单此消彼长。
四、两种金融体系的对比
- 风险分担
- 市场主导：分散灵活，风险选择多
- 银行主导：跨期风险平滑，提供流动性保险
- 信息处理
- 市场主导：公开信息充分，定价效率高
- 银行主导：长期关系型信息优势，监督成本低
- 公司治理
- 市场主导：外部监督、市场化约束强
- 银行主导：内部监督稳定，利于长期投资
- 核心结论 两种体系无绝对优劣，适配本国经济发展阶段即可。
五、金融中介（银行）存在的理由
- 降低交易成本，发挥规模经济
- 缓解信息不对称，减少逆向选择与道德风险
- 降低投资者市场参与成本
- 支撑货币支付系统，间接融资功能不可替代
六、金融中介与金融市场的渗透发展
- 渗透表现
- 银行业务证券化（信贷、房贷、应收账款证券化）
- 银行介入资本市场（衍生品、资管、投行）
- 市场中介侵入银行传统业务（理财、消费信贷）
- 影响 直接融资与间接融资界限模糊化，传统分业经营被打破。
七、影子银行
- 定义 传统银行体系之外，从事期限转换、流动性转换、信用转换，行使类银行功能但监管较弱的信用中介体系。
- 主要形式 货币市场基金、资产证券化、非标理财、P2P等。
- 特点 高杠杆、流动性错配、风险传染性强。
八、互联网金融
- 主要模式 第三方支付、P2P网贷、众筹、互联网银行/保险/证券。
- 特征
- 优势：成本低、效率高、覆盖广
- 劣势：信用风险高、网络安全风险大、监管难度高
- 中国发展 从快速扩张到全面规范监管，P2P已全部清零。
九、直接融资与间接融资
- 核心区别
- 直接融资：资金供求双方直接交易，不改变金融工具
- 间接融资：通过银行等中介，形成新的债权债务
- 现实困境 金融创新与中介市场渗透，使二者边界日益模糊。