货币供给过程

分层整理，标注历年高频考法。

一、基础必背：货币供给三大参与者

1. 三大主体

1. 中央银行（美联储）：核心主导者，制定货币政策、调控基础货币；
2. 存款银行（商业银行、信用社等）：通过贷款/证券投资创造存款；
3. 存款人（居民、企业）：决定手持现金多少，影响通货比率。

2. 主体分工简答模板

央行控制基础货币、法定准备金率；银行自主决定超额准备金、向央行借款规模；存款人决定通货持有比例，三方共同决定最终货币供给。

二、核心1：央行简化资产负债表（T账户，计算/画图题）

（一）四大关键科目

（二）准备金细分（选择填空）

1. 法定准备金RR：央行强制要求银行留存，$RR=rr×D$ $rr$=法定准备金率，$D$=支票存款
2. 超额准备金ER：银行自愿多持有的准备金，$R=RR+ER$
3. 准备金属性：银行资产、央行负债

（三）基础货币定义

公式：$\boldsymbol{MB=C+R}$

• $C$：流通中通货（仅公众手持，银行金库现金计入准备金，不算流通通货）
• $R$：银行全部准备金
• 别称：高能货币，基础货币变动会倍数带动货币供给变动

（四）影响基础货币的5类因素

1. 央行可控因素（核心货币政策工具）

1）公开市场操作（买卖证券）

• 公开市场买入证券：央行资产证券↑，负债准备金R↑ → MB等量增加
• 公开市场卖出证券：证券↓，准备金R↓ → MB等量减少 2）向银行发放贴现贷款BR
• 央行放贷：资产贷款↑，负债准备金R↑ → MB增加；银行还款则MB减少
• 定义：非借入基础货币 $MB_n=MB-BR$，完全由公开市场操作控制

2. 央行短期不可控扰动因素

1）浮款Float：支票清算时差临时推高准备金，短期波动； 2）财政部在央行存款：财政存款上升，银行准备金外流，MB下降；

补充：两类扰动短期波动大，但可通过公开市场操作对冲，不影响央行长期控MB。

3. 存款人行为：现金提取/存入

存款人提现：$C↑、R↓$，MB总量不变，仅内部结构转移（关键判断） 公众现金偏好只会改变准备金，基础货币保持稳定，因此MB是更稳定变量。

三、核心2：多倍存款创造（简化模型，计算题基础）

1. 前提假设（简化模型限定条件，判断题常考）

① 银行不持有超额准备金 $ER=0$；② 公众不持有现金 $C$不变；③ 贷款资金全部存入银行。

2. 单个银行 vs 银行体系

• 单个银行：最多只能贷出自身超额准备金，准备金会流出本行；
• 整个银行体系：准备金不会流出体系，持续贷款创造存款，实现倍数扩张。

3. 简单存款乘数（无现金、无超额准备金）

公式：$\boldsymbol{\Delta D=\dfrac{1}{rr}×\Delta R}$

• $\Delta D$：支票存款总变动；$\Delta R$：准备金变动；$\dfrac{1}{rr}$=简单存款乘数
• 例题：$rr=10\%$，准备金增加1亿，存款扩张总额=1/0.1×1亿=10亿
• 银行放贷/买证券，存款扩张效果完全相同。

4. 简化模型两大现实缺陷

1. 存款人持有现金：贷款资金部分变通货，脱离存款扩张体系，乘数缩小；
2. 银行持有超额准备金：资金不用于放贷，存款创造停止，乘数缩小。

四、核心3：五大变量对货币供给M的影响

$M=m×MB，MB=MB_n+BR$，其他条件不变时：

三方主体对应控制变量

1. 央行：$MB_n、rr$；
2. 商业银行：$BR、ER$；
3. 存款人：通货持有量（通货比率$c=C/D$）。

五、核心4：完整货币乘数（计算大题重中之重）

1. 三大比率定义

1. 通货比率：$\boldsymbol{c=\dfrac{C}{D}}$（存款人行为）
2. 超额准备金率：$\boldsymbol{e=\dfrac{ER}{D}}$（银行行为）
3. 法定准备金率：$rr$（央行规定）

2. M1货币乘数完整公式

$\boldsymbol{m=\dfrac{1+c}{rr+e+c}}$ 货币供给总公式：$\boldsymbol{M=m×MB}$

3. 公式推导关键逻辑

1. 准备金：$R=rrD+eD$；基础货币：$MB=C+R=cD+(rr+e)D$
2. 变形得支票存款：$D=\dfrac{1}{rr+e+c}MB$
3. M1货币供给：$M=C+D=(1+c)D$，代入D得到乘数公式。

4. 乘数核心结论

1. 对比简单存款乘数$1/rr$：完整货币乘数永远更小； 原因：现金无存款扩张、超额准备金闲置，双重削弱扩张能力。
2. 乘数不一定大于1：金融危机/量化宽松时期，银行持有巨量超额准备金，$e$极大，$m<1$（2008年后美国典型）。
3. 各参数对m的影响：
   • $rr↑、e↑$ → m一定下降（分母增大）；
   • $c$变化分两种情况： ① 常规时期$rr+e<1$：$c↑$，m下降； ② 危机高超额准备金$rr+e>1$：$c↑$，m反而上升（存款提现释放超额准备金）。

5. 计算标准步骤

已知：$C、D、ER、rr$ ① 计算通货比率$c=C/D$；② 超额准备金率$e=ER/D$； ③ 货币乘数$m=(1+c)/(rr+e+c)$；④ 基础货币$MB=C+ER+rrD$； ⑤ 货币供给$M=C+D$（或$M=m×MB$验证）。

六、论述大题高频：量化宽松案例（2008金融危机、新冠疫情）

1. 现象

美联储大规模购债（量化宽松QE），基础货币MB暴涨350%，但M1仅增长100%。

2. 完整解释逻辑（标准答案）

1. QE大幅推高基础货币$MB$；
2. 危机下银行恐慌，大量持有超额准备金，超额准备金率$e$急剧飙升；
3. 根据货币乘数公式，$e$大幅上升使货币乘数$m$显著下跌；
4. $M=m×MB$，MB上涨、m下跌相互抵消，最终货币供给增幅远低于基础货币；
5. 通货比率$c$小幅下降，小幅抬升乘数，但不足以抵消$e$的负面冲击。

七、易混概念辨析

1. 流通通货C vs 银行库存现金 库存现金属于准备金R，不计入流通通货；只有公众手里现金才算C。
2. 基础货币MB vs 货币供给M MB是央行负债（高能货币）；M是流通现金+银行支票存款，$M=m×MB$，倍数关系。
3. 简单存款乘数 vs 完整货币乘数 简单乘数：仅考虑法定准备金，假设无现金、无超额准备金，数值极大； 完整乘数：纳入存款人、银行行为，贴合现实，数值更小，危机下可小于1。
4. 非借入基础货币$MB_n$ vs 借入准备金BR $MB_n$由公开市场操作完全可控；BR是银行主动向央行借款，央行仅被动影响。

八、关键名词

1. 基础货币（高能货币）：$MB=C+R$，央行发行的货币负债，是存款创造的基础。
2. 准备金：银行存央行存款+库存现金，分法定、超额准备金。
3. 多倍存款创造：央行投放准备金后，银行通过放贷循环，使支票存款数倍扩张。
4. 简单存款乘数：$1/rr$，无现金、无超额准备金下存款扩张倍数。
5. 货币乘数m：基础货币变动1单位带来的货币供给变动规模，$M=m·MB$。
6. 通货比率c：公众手持现金与支票存款的比值，反映存款人现金偏好。
7. 量化宽松QE：央行大规模购买长期资产，扩张基础货币的非常规货币政策。
8. 浮款：银行支票清算时差导致准备金短期临时增加。

九、延伸思考

1. 简述货币供给过程的三大参与者，各自如何影响货币供给。
2. 存款人提取现金，对准备金、基础货币、货币供给分别有什么影响？
3. 为什么金融危机期间美联储大规模量化宽松，货币供给增幅远低于基础货币？
4. “货币乘数一定大于1”，判断正误并解释。
5. 简述公开市场买入债券如何通过T账户影响央行资产负债表、基础货币与存款创造。
6. 银行持有超额准备金会如何削弱存款扩张能力？

十、计算步骤梳理

1. T账户分析类：区分央行T账户、银行体系T账户，资产负债等额变动；
2. 存款扩张计算：简单模型用$\Delta D=\Delta R/rr$；存在超额准备金时，有效乘数$1/(rr+e)$；
3. 货币乘数全套计算：严格按$c→e→m→MB→M$五步计算。